上周特朗普宣布對全球增加對等關稅，加征幅度遠超預期，再次為顯示行業帶來不小的沖擊。受到2018年以來美國針對中國的貿易沖突，電視產能已經采取了一波從中國轉移出去的應對措施。因此當前主要TV品牌和代工廠出口較少直接從中國直接出口TV到美國，多從墨西哥或東南亞的電視工廠出貨美國，因此即便再對中國增加巨額關稅，對所在地中國生產的電視出口影響較小。

墨西哥和東南亞地區若被增加關稅，涉及到產業鏈的再次轉移，受到的影響將是顛覆性的，因此引起行業的極大關注。今年以來特朗普的關稅政策一直變化，每次關稅政策的公布，企業需要反復評估其影響以及應對的措施。

電視企業需再次將越南、泰國等地電視產能轉回墨西哥工廠

2月初宣布將對墨西哥增加關稅以后，雖然部分電視企業認為關稅只是特朗普的談判籌碼，其真實目的達到后，墨西哥加稅延期30天后有可能繼續延期；但是電視企業出于關稅上升的擔憂，做兩手準備，一方面維持墨西哥工廠的生產產能，加緊往美國市場出貨，策略性囤積TV庫存；另一方面，開始快速擴大越南、泰國等東南亞地區的電視工廠的產能，以承接后續墨西哥工廠產能的轉移。此次關稅，再次打破大家的預期，美國對中國進口的關稅累計達到65.4%，越南關稅達到49.9%，其他地區關稅至少加征10%，而之前一直討論被增加關稅的墨西哥，目前出口美國關稅為0，此前主要電視品牌在墨西哥已擴大電視產能，本次關稅政策將迫使電視企業再將越南、泰國等地區的電視工廠產能轉回墨西哥工廠生產。因此從中國和以越南、泰國為代表的東南亞地區出貨美國不具備優勢。4月4日，越南宣布將從美國進口的商品進口稅降至0％，并將就此與美國政府進行了談判，同時建議美國對從越南進口的商品實行類似的稅率，因此，后續美國對越南商品的進口關稅可能再次調整。

美國TV進口國關稅變化分析

數據來源：US ITC，海關總署，奧維睿沃（AVC Revo）整理，Unit：%

電視面板采購前置，庫存居高，面臨采購下調風險

中國、越南等主要電視生產國被大幅增加關稅以后，三星/海信/LGE等企業將產能轉回墨西哥工廠，通過墨西哥工廠再往美國出貨電視，整體成本不受關稅增加的影響；但如果墨西哥工廠產能不夠，例如TCL墨西哥產能2M左右，無法完全覆蓋其美國市場的電視需求；MTC在墨西哥沒有工廠，之前應對策略是增加越南工廠的電視產能，現在需要考慮其他方案，否則將不可避免的關稅的上漲，這期間企業電視產能的輾轉騰挪，都涉及到企業成本的增加。

特朗普自競選以來，一直主張加關稅，行業內對加稅已有預期，相比于前幾次增加關稅，電視企業已經提前準備，去年第四季度以TCL、海信為代表的中國電視企業已經提前備貨，策略性的加大面板采購量，而韓系品牌三星電子/LGE今年Q1因為美國加征關稅風險臨近，擴大了電視面板的采購量，根據奧維睿沃數據，頭部電視整機廠面板采購量顯著高于去年同期，原本2025年Q2面板采購計劃維持積極態勢，但是隨著電視企業和渠道庫存的大幅增加，因此整機廠維持當前的采購計劃，面臨較大的庫存風險。雖然今年國內市場國補政策持續，但是對市場刺激作用已減弱，且此前品牌已針對墨西哥關稅上升的風險，策略性往美國市場增加庫存。

2023年Q1-2025年Q2F Top11整機廠面板采購量變化

數據來源：奧維睿沃（AVC Revo），Unit：Mpcs

如果后續針對東南亞地區的關稅不下調，往美國出貨不具備優勢情況下，之前針對越南、泰國等地區增加的整機備貨可能變成庫存，進而影響品牌后續的面板采購計劃，面臨面板采購量下調的風險。即便后續針對越南地區關稅下調，前期已完成充足的備貨，后續同樣面臨面板采購下調的風險。從去年Q4到今年Q1的半年時間內，頭部電視品牌對比同期的面板采購量預計累計高出13M左右，三星/海信/LGE/TCL等整機廠庫存高于安全庫存2-3周左右的水位。

2023.01-2025.05F主要TV制造商庫存周數趨勢

數據來源：奧維睿沃（AVC Revo），Unit：Weeks

面板廠2025年Q2需下調稼動率至80%來應對

一季度受到中國市場以舊換新政策延續，中國品牌大尺寸面板的需求持續強勁；隨著美國關稅增加的風險，TV品牌提前出貨補庫存，面板需求持續旺盛；同時上游偏光片表涂材料緊缺影響面板交付，面板供應持續偏緊，2025年Q1需求淡季不淡，面板廠稼動率維持在90%左右；二季度雖然電視面板需求緊張局面有所放緩，但是IT、手機等面板需求維持高位，按照當前TV整機廠需求還未明確下調的情況下，面板廠按需生產，平均稼動率也將達到88%。

2023年Q1-2025年Q4F全球電視LCD面板廠平均稼動率

數據來源：奧維睿沃（AVC Revo），Unit：%

隨著面板采購需求提前，下半年市場需求將存在明顯回落的風險，預計面板廠稼動率也將回落至80%附近。當前面板廠預料到后續需求回落的風險，BOE/華星等廠商已經在檢討五一假期期間控產的措施，通過大幅控產來消化當前市場的庫存泡沫，減緩面板價格下降壓力。按照以往的經驗來看，若5月放假2周，將當月稼動率下調至50%左右，當月生產量下調10M左右，二季度整體稼動率降至80%左右，下半年稼動率能穩定在85%左右，則能對供應端進行很好的產出控制，快速抵消當前產業鏈庫存的風險，對市場需求和價格的穩定是一劑強心針。