中銀國際證券股份有限公司武佳雄,顧真近期對盛弘股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司發(fā)布2024年年報，全年業(yè)績同比增長6.49%。公司充電樁業(yè)務(wù)增長明：充電樁業(yè)務(wù)增長明顯，電能質(zhì)量產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先》，給予盛弘股份增持評級。

　　盛弘股份(300693)
　　顯，公司在低壓電能質(zhì)量領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，未來有望形成新的業(yè)績增長點。維持增持評級。
　　支撐評級的要點
　　2024年公司業(yè)績同比增長6.49%：公司發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)收入30.36億元，同比增長14.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.29億元，同比增長6.49%實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.17億元，同比增長9.48%。其中，2024Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比增長22.11%，環(huán)比增長77.83%。
　　充電樁業(yè)務(wù)增長明顯，毛利率略有下滑：2024年公司電動汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.16億元，同比增長43.04%；毛利率同比略降1.46個百分點至38.15%。根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年我國新增充電基礎(chǔ)設(shè)施422.2萬臺，同比增長24.7%，充電樁市場需求保持較高增速，公司海外充電樁將以突破重點國家的大客戶或行業(yè)大客戶為關(guān)鍵任務(wù)目標(biāo)，推動海外充電設(shè)備業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長。
　　工業(yè)配套電源業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，電能質(zhì)量產(chǎn)品有望放量：2024年公司工業(yè)配套電源業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.03億元，同比增長13.11%，毛利率同比提升0.58個百分點至54.23%。公司的電能質(zhì)量產(chǎn)品已經(jīng)形成電流質(zhì)量、電能質(zhì)量低壓、中高壓領(lǐng)域的全面覆蓋，在高端裝備制造等相關(guān)細(xì)分市場開展以“進(jìn)口替代+全面解決”為核心的市場營銷工作，并積極對其他公司暫未涉及的其他電能質(zhì)量治理領(lǐng)域進(jìn)行預(yù)研及前瞻性研究。我們認(rèn)為，隨著全球AI應(yīng)用滲透率提升，公司高毛利電能質(zhì)量業(yè)務(wù)收入有望實現(xiàn)高增速。
　　估值
　　結(jié)合充電樁業(yè)務(wù)毛利率變化以及電能質(zhì)量行業(yè)需求發(fā)展趨勢，我們將公司2025-2027年預(yù)測每股收益更新至1.68/2.29/2.91元（原2024-2026年攤薄預(yù)測為2.02/2.58/-元），對應(yīng)市盈率16.9/12.4/9.7倍；維持增持評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　儲能政策發(fā)展不及預(yù)期；新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期；價格競爭超預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險關(guān)稅風(fēng)險。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為45.73。

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