4月7日，肯特催化材料股份有限公司(以下簡稱“肯特催化”)即將在上交所主板首發申購，計劃發行2.260萬股，募集資金49.887.86萬元用于年產8860噸功能性催化新材料項目建設。然而，這家曾掛牌新三板的化工企業，在上市的關鍵時刻卻陷入了一系列漩渦：營收斷崖式下跌、核心產品價格腰斬、采購數據離奇消失、資產信披自相矛盾，其IPO故事似乎已現崩塌前兆。

翻閱肯特催化的招股書，一組令人觸目驚心的數據映入眼簾：2021年至2023年，公司營收從6.36億元沖高至8.08億元后，又斷崖式跌至6.66億元，猶如坐上了失控的過山車。更令人心驚的是，2023年營收同比暴跌17.53%，2024年上半年繼續下挫9%，距離2022年峰值已縮水超六成。

凈利潤的坍塌更為慘烈。歸母凈利潤從2022年的1.1億元高位，自由落體般跌至2023年的8.520.79萬元，扣非凈利潤更是連續三年在億元門檻下徘徊，2024年僅8400萬元的表現，讓新版主板上市標準成了難以逾越的“鬼門關”。

“這就像參加百米賽跑的選手，在沖刺階段突然崴了腳。”某券商投行部負責人向本報透露，“舊標準下三年1.5億的累計要求尚可勉強達標，但新規的1億年度門檻直接卡住了咽喉。”

獨家比對發現，肯特催化存在令人瞠目的“數據多重人格”：2019年前五大客戶銷售額在年報與招股書中相差1271萬元，相當于憑空抹去一家中型客戶的交易記錄;關鍵管理人員薪酬從445萬元“瘦身”至333萬元，112萬元的差額足夠支付20名研發人員年薪。

更離奇的是與供應商的“平行宇宙”，出現購銷信披數據披露不一致。招股書披露2021年對供應商山東同成醫藥采購溴丙烷、溴丁烷、2-氯丙烷、1.4-二溴丁烷等金額為2766.37萬元，而同成醫藥2021年報中披露對公司銷售金額僅為2234.15萬元，兩者購銷金額相差高達532.22萬元，差異金額較大。2022年，對供應商山東同成醫藥股份有限公司采購金額為2.432.17萬元，而同期同成醫藥披露對肯特催化銷售金額僅為1887.06萬元，兩者披露購銷金額相差為545.11萬元。

最新招股書披露，公司擁有烘干機數量為28臺/套，賬面原值金額為1188.69萬元，而在申報稿中披露公司擁有烘干機數量為28臺/套，在數量不變的情況之下賬面原值金額卻為1179.84萬元，賬面原值金額披露相差8.85萬元。

最新招股書披露，公司擁有電解機數量為19臺/套，較2022年6月末增加4臺，賬面原值金額為2785.30萬元，較2022年6月末增加647.14萬元，合計新增設備單價為161.83萬元，大幅超過2022年6月末142.53萬元/臺。

作為國內季銨鹽、季鏻鹽領域的重要供應商，肯特催化正經歷核心產品的“滑鐵盧”。數據顯示，公司王牌產品季銨鹽單價從2022年的3.2萬元/噸，斷崖式跌至2024年的2.1萬元/噸，累計跌幅達34%;季鏻鹽價格更是在兩年內蒸發近四成。這種毀滅性降價，直接導致公司2023年毛利率較2021年縮水5.48個百分點。

“這背后是新能源產業鏈的集體塌方?！被ば袠I分析師王振濤指出，隨著電解液、分子篩等下游行業產能過剩，配套企業的議價能力被碾壓成齏粉。更具諷刺意味的是，在招股書中被描繪成技術護城河的核心產品，此刻卻成了吞噬利潤的黑洞。

在產能利用率不足70%的窘境下，公司仍執意募資4.99億元擴建產能，這場反邏輯的資本游戲揭開冰山一角。調查發現，公司現有季銨鹽、季鏻鹽生產線2023年產能利用率為65.96%，季銨堿產能利用率為61.54%，冠醚產能利用率為55.47%，設備閑置率高達30%。

編輯有話說

肯特催化上市之路風波不斷，財務數據疑云、產能閑置之謎，種種跡象似乎都在暗示著其IPO故事的崩塌前兆。投資者在關注這家企業時，需保持理性，審慎評估其投資價值，避免陷入資本市場的迷霧之中。

肯特催化的 IPO 故事，本質是一場 "數據粉飾" 與 "資本賭局" 的雙重博弈。當營收暴跌、價格腰斬、產能閑置等硬傷無法掩蓋，當數據矛盾、資產信披 "變形記" 持續上演，這場逆勢擴產的資本游戲終現崩塌前兆。對于投資者而言，在追逐 "專精特新" 光環的同時，更需警惕財務數據背后的 "地雷陣"。畢竟，在 A 股市場，沒有 "穩賺不賠" 的 IPO，只有 "火中取栗" 的風險。

文章來源于網絡。發布者：投資參考網，轉轉請注明出處：https://www.shuahuang.com/61095.html