近日美股震蕩顯著，而美債非但沒有起到資產“避風港”的作用，反而被罕見拋售。英國《金融時報》9日報道稱，周三，10年期美國國債收益率一度躍升至4.51%，30年期國債收益率一度突破5%，而就在本周早些時候，10年期國債收益率還不到3.9%。這一動向同時推高了全球各地的政府借貸成本，英國和日本的國債收益率也大幅攀升。專家認為，美國政府反復無常的關稅措施正在消耗美元以及美國政府的全球信用，釋放出美債作為傳統安全資產已不再安全的信號。
當地時間2025年4月10日，美國紐約，紐約證券交易所（視覺中國）
美債連日遭遇罕見拋售
“對等關稅”陰影下，美國國債遭遇歷史性拋售。即便是特朗普宣布暫停對等關稅90天，美債仍然在9日錄得連續第四天下跌，被視為全球最安全資產的美債“避風港”地位正在被動搖。
數據顯示，本周以來，美債連日暴跌，收益率飆升。4月7日，10年期美債收益率飆升16個基點，8日再度大漲13個基點，4月9日一度升破4.5%關口，罕見的暴漲顯示出美債拋售潮愈演愈烈。
路透社報道稱，10年期美債收益率沒有像美國總統特朗普和財長貝森特希望的那樣大幅下降，也沒有像市場預期的因為避險需求增加導致收益率下降。報道認為，美債根本沒有像近幾十年來幾乎每次股市出現動蕩時期那樣，吸引全球投資者的“避險資金”流入。
美債收益率飆升是在美股暴跌時出現的。美媒報道稱，市場拋售股票后，通常會將資產轉移到避險資產。而眼下的情況恰恰相反，投資者非但沒有買入美債，反而開始了令人難以置信的激進拋售，導致對美債需求下降，收益率不斷被推升。美國貝斯波克投資集團全球宏觀策略師喬治·皮爾克斯稱，自美國政府宣布實施“對等關稅”以來，美債需求大幅下滑，以至于在短短兩天內，30年期美債收益率就創下了自1982年以來股市大跌期間的最快漲幅。
美國股市震蕩，美債下跌，美元指數不斷走弱。市場不確定性加大時，資金正在遠離美元資產。國內機構華泰證券分析師易峘10日在報告中認為，近期美債收益率急劇上漲再次印證了全球去美元化將加速。他說，4月2日美國對等關稅大超預期，或將成為全球去美元化進程加速的催化劑。
資料圖：美元和手機上顯示的美股、美元指數行情。（ICphoto）
“預計短期內債券市場將繼續波動”
《金融時報》9日發表美國版主編吉莉安·泰特的文章，對債券市場的拋售給出了三個可能的原因。一種可能性是宏觀經濟因素：投資者因關稅問題而擔憂通脹上升。其次，一些投資基金可能正在拋售流動性最強的資產以滿足保證金要求。而“基差交易”的緊急平倉被認為是美債劇烈波動的又一重要原因。
但在華爾街的眼中，日本、中國等美國主要的海外債權國被懷疑加入了拋售美債的隊伍中。《金融時報》援引法國巴黎銀行香港財富管理首席投資顧問格蕾絲·譚的話表示，“市場在擔心一些國家可能會將拋售美國國債作為一種反制工具”。她認為，鑒于關稅、潛在談判和貿易反制的不確定性，預計短期內美債市場將繼續波動。
面對“日本可能拋售美債實施關稅反制”的猜測，日本財務大臣加藤勝信在周三強調，日本管理美國國債持倉是為將來干預匯率預留的戰略儲備，不會將其作為反制工具。但美國財政部近期披露的資本流動報告顯示，中日英三大債主已連續兩個月齊拋美債，中國連續第五個月在外匯儲備中增持黃金。
美國前財政部長勞倫斯·薩默斯在社交媒體平臺上發帖稱：“這種極為異常的模式表明，全球金融市場對美國資產普遍持回避態度。全球金融市場對待我們的方式就像對待一個有問題的新興市場。”
擔憂重演“美債危機”
在市場動蕩時不但沒吸引資金進入，反而慘遭拋售，美債作為資產“避風港”的地位遭到了華爾街質疑。《金融時報》引述花旗銀行分析師本·威爾特希爾的話說，“美債遭拋售預示著市場格局的轉變，美國國債不再是避險時期的全球固定收益避風港。”報道說，此前，特朗普政府把降低美債收益率作為其重要的政策目標，但現在不降反升的行情或標志著投資者對美國這個全球最大的主權債券市場失去了信心。
美國CNBC網站引用德意志銀行宏觀策略師亨利·艾倫在一份報告中的觀點認為：“美債正經歷著極其猛烈的拋售，這進一步證明美國國債正在失去其傳統的避險資產地位。”
雅虎財經在報道中說，市場不確定時期，債券市場通常被視為投資者的避風港。而如今，華爾街憂心忡忡，擔心全球貿易格局的變化可能會引發一場由美國自己造成的經濟衰退，其最大擔憂之一就是滯脹。報道說，在一系列令人失望的數據以及美國政府反復無常的貿易和其他政策的不確定性下，滯脹風險在華爾街的預測中更受關注。
宏觀經濟學家、北京師范大學教授萬喆告訴《環球時報》記者，美債近期的表現非常反常，在美股重挫的時候，美債出現暴跌非常罕見，容易讓人聯想到2020年3月的“美債危機”會不會重現，并引發系統性風險。這表明，相比于通脹，華爾街對于美國經濟衰退風險更為恐慌。萬喆認為，特朗普第二任期剛剛上臺，就在關稅問題上反復消耗著美國的國家信用，美元信用勢必受損，顯示出美元霸權框架下的國際金融體系或者發展趨勢正在逐漸瓦解失效。
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（來源：環球網）
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