財聯社4月10日訊（編輯 瀟湘）當納指自高位累計下跌10%、20%之時，堅持激進關稅政策立場的特朗普，眼睛似乎都“未曾眨過一下”。然而，當美債本周連續遭遇猛烈拋售之后，特朗普卻連4月9日“對等關稅日”的太陽還沒落下，就“閃電”暫停了大多國家的“對等關稅”加征……

這不免令許多業內人士好奇：美國政府的關稅暫緩行動，是否在很大程度上是為了“救美債”？

據悉，美國總統特朗普當地時間9日在社交媒體上表示，“鑒于超過75個國家已致電美國的代表機構，就與貿易、貿易壁壘、關稅、匯率操縱以及非貨幣性關稅等相關議題進行談判以尋求解決方案，我已批準對這些國家實施為期90天的暫停措施，該暫停適用于對等關稅，在此期間，普遍關稅將降至10%，暫停措施立即生效。”

在特朗普的上述關稅政策大轉變發生后，標普500指數隔夜創下了2008年來最大漲幅，納指更是單日暴漲逾12%。

同時，美債價格也整體上基本止住了周三亞洲時段的跌勢。10年期美債收益率尾盤漲幅收窄至了12.6個基點，報4.386%。早些時候曾達到4.515%，為2月20日以來最高。30年期美債收益率尾盤漲幅也收窄至了6.1個基點，報4.776%，當天最高曾觸及5.023%，為2023年11月以來最高。

財聯社此前曾介紹過，美債市場的史詩級拋售，在周三亞洲時段曾一度來到了一個極其危險的時刻。30年期美債收益率在短短不到三個交易日的時間內上漲了56個基點——上一次收益率在3天內上漲這么多還要追溯到1982年1月7日。野村利率交易員Ryan Plantz在內部備忘錄中甚至一度警告稱，“在國債領域，掉期利差和基差交易正在融化。美國國債市場正經歷職業生涯未見的大規模平倉，流動性真空已經形成。”

而知名經濟學家彼得·希夫則更是揚言，如果美聯儲周三不采取緊急“降息+QE”，類似1987年“黑色星期一”的股災或重演。

不過最終，人們雖然在周三沒有盼來“鮑威爾看跌期權”，卻頗為意外地收獲了一份“特朗普看跌期權”——“懂王”終于在對等關稅問題上作出了關稅讓步……

特朗普和貝森特遭遇“靈魂拷問”

那么，美國政府是不是真的是為了“救美債”，而暫緩了關稅呢？

很有意思的是，特朗普和美國財長貝森特昨夜都被記者問到了這一話題……

在特朗普方面，當有記者提問稱“債券市場是否說服了你做出(關稅)逆轉？”時，特朗普表示，“債券市場非常棘手，我一直在觀察。但如果你現在看看它，它很美。我昨晚看到有點惡心。你必須有靈活性才能把事情做好。”

很顯然，特朗普似乎默認了美債波動已成為了其決策變化的考量因素之一。

不過，對于美債波動與暫緩關稅間是否存在聯系，美國財長貝森特在昨夜則予以了否認。貝森特當天也在白宮被記者問到——美債收益率的驚人上漲引發了人們對流動性危機的擔憂，以及對美國國債是否正在失去其避險地位的質疑，這是否促使特朗普做出了部分讓步？

貝森特對此指出，“這是由總統的戰略驅動的。他和我在周日進行了一次長談，這是他一直以來的策略。”

貝森特在當天早些時候還有意淡化了美債動蕩所可能引發的沖擊。他表示，目前美債市場動蕩的狀況不是系統性的，并預計債券市場將趨于平穩。“我認為這不是系統性的問題，我認為債券市場正在進行的去杠桿化是一種令人不安但正常的過程。”

華爾街如何看？

值得一提的是，對于貝森特遮掩般的說法，一些華爾街人士其實并不認可。

安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安周三就表示，“就在一小時前，人們還在爭論什么才能說服美國政府選擇某種形式的暫停關稅。是國會、總統顧問、商界領袖、司法系統、市場，還是其他什么？”

“我們今天得到了答案：是政府債券市場——尤其是，它在多大程度上接近了價格劇烈波動與市場失靈之間的分界線。”

摩根大通前首席全球策略師馬爾科·科拉諾維奇也表示，債券市場的崩潰很可能讓白宮陷入困境。“債券市場崩潰后，他們的整個說法都崩塌了，他們的第一個借口是，‘好吧，這(暫緩關稅)對債券市場有效’，可能是債券市場迫使他們這么做的。”

KLARITY FX執行董事Amarjit Sahota則指出，“為什么是今天呢？我想今天早上幾乎所有人討論的焦點都是美國10年期國債收益率到底怎么了？為什么收益率會大幅上漲？人們都在拋售債券，具體是誰在拋售這些債券？外界猜測是對沖基金賣家，還有外國投資者。這可能足以嚇到政府，迫使其提供關稅暫緩。”

此外，F/M投資公司首席投資官Alex Morris同樣認為，促使總統采取行動的是債券市場——它已經開始發出信號，表明情況將持續惡化。市場波動絕對是一記重擊……股票交易受推文、市場情緒以及對愚蠢政策出臺的擔憂影響。但目前流動性還算充足，市場結構保持良好。

事實上，自從今年年初正式走馬上任以來，貝森特領導下的美國財政部就一直把美債波動放在了比美股遠遠更為重要的位置上。

貝森特早在2月上旬提名剛剛獲批時就曾表示，特朗普政府在降低借貸成本方面更關注10年期美債收益率，而非美聯儲的短期基準利率。

而無論是那些特朗普政府已經落地的政策舉措，抑或不少還處在討論或醞釀階段的計劃，如關稅、DOGE、比特幣儲備、查金庫、移民金卡、美國主權財富基金、海湖莊園協議等等，最后的目標似乎也都繞不過兩個字：“化債”！