澎湃新聞記者 蔣立冬 AI創(chuàng)意
在美國“對等關(guān)稅”公布前，股票私募進(jìn)一步提高倉位至年內(nèi)新高水平。
據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月28日（因信息披露合規(guī)等原因，私募凈值及倉位測算數(shù)據(jù)相對滯后），股票私募倉位指數(shù)較前一周上漲0.45%，刷新2025年以來最高水平。這一數(shù)據(jù)反映出私募機(jī)構(gòu)對權(quán)益市場的樂觀情緒，加倉意愿持續(xù)增強(qiáng)。
頭部私募對當(dāng)前市場整體樂觀
據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月28日，股票私募倉位指數(shù)為77.49%，較前一周的77.04%上漲0.45%，為2025年以來最高水平。
逾八成股票私募倉位過半。從股票私募倉位分布來看，滿倉股票私募占比達(dá)57.44%，中等倉位股票私募占比為25.66%，這意味著采取半倉及以上策略的私募機(jī)構(gòu)合計占比超過83%，而低倉位和空倉股票私募占比合計僅為16.90%，顯示出多數(shù)私募對后市持樂觀態(tài)度。
百億股票私募倉位分布呈現(xiàn)高度集中的特征。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月28日，接近九成的百億私募采取了較為積極的倉位策略。具體來看，滿倉操作的百億私募占比達(dá)45.66%，中等倉位配置的機(jī)構(gòu)占比40.89%，兩者合計高達(dá)86.55%，顯示出頭部私募對當(dāng)前市場的整體樂觀態(tài)度。與此同時，持謹(jǐn)慎態(tài)度的低倉位和空倉私募合計占比僅為13.45%，反映出百億級私募在當(dāng)前市場環(huán)境下普遍傾向于保持較高倉位運(yùn)作。
事實上，股票私募倉位上升發(fā)生在4月2日特朗普公布提高貿(mào)易關(guān)稅計劃的日期前。而在關(guān)稅大棒落地后，仍有百億私募在積極加倉。
4月8日上午，進(jìn)化論資產(chǎn)CEO、首席投資官王一平在社交平臺發(fā)文稱：“20250408這里加到滿倉。”4月7日盤中，王一平就曾在社交平臺上表示，分步抄底中國核心資產(chǎn)，如A股消費內(nèi)需企業(yè)、港股科技互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的等，是比較穩(wěn)妥的選擇，同時規(guī)避績差股，最好留一部分等右側(cè)，不要一次全上。
關(guān)注被情緒錯殺企業(yè)
展望后市，盡管近期市場波動劇烈，頭部私募普遍表示并不悲觀。
淡水泉表示，資本市場短期的恐慌性走勢有情緒過度反應(yīng)的因素，但恐慌情緒本身并不可持續(xù)。從常識出發(fā)回到第一性原理，關(guān)注不同類型企業(yè)未來會受到哪些具體影響更為關(guān)鍵。
“經(jīng)過我們調(diào)研摸排，一些上市公司對于未來企業(yè)經(jīng)營的預(yù)期并沒有因為關(guān)稅的影響變得一致性悲觀，有些企業(yè)甚至認(rèn)為即使關(guān)稅落地，產(chǎn)品仍然有較強(qiáng)的競爭力和議價能力，短期難以被取代，并不會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生明顯影響。市場快速下跌過程中，一些被情緒錯殺的企業(yè)，反而呈現(xiàn)出更為明顯的投資價值。”淡水泉指出。
桓睿天澤總經(jīng)理莫小城指出，在關(guān)稅的強(qiáng)烈沖擊下，一些優(yōu)質(zhì)的公司可能會因為市場情緒的影響而被錯誤地低估，這恰恰提供了一個絕佳的買入機(jī)會。在市場情緒崩潰的時刻，通常機(jī)會大于風(fēng)險，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“打折促銷”時機(jī)到來。投資者在這種時刻可能會感到絕望，但通過冷靜分析，會發(fā)現(xiàn)公司的基本面并未發(fā)生改變，許多資產(chǎn)實際上并未受到關(guān)稅政策的直接影響。
正圓投資分析稱，冷靜審視當(dāng)下，“危”中有機(jī)。落到市場，短期波動的加劇無法避免，但中長期而言，硬核科技突破帶來的核心支撐并未改變，反而在這樣的背景下，具備了進(jìn)一步強(qiáng)化的可能，另外，政策積極對沖擾動的信號不斷釋放，維護(hù)資本市場穩(wěn)定資金也在持續(xù)加碼，國內(nèi)宏觀政策基調(diào)并未改變，保持戰(zhàn)略定力。
星石投資認(rèn)為，中期角度看，美國大幅加征關(guān)稅增加了美國通脹風(fēng)險，也加劇了全球秩序紊亂，全球可能將會迎來新的再平衡。對于中國市場而言，國內(nèi)具有“充足的儲備工具和政策空間”，有望在關(guān)鍵時刻形成有效對沖。中短期看，國內(nèi)政策及其預(yù)期對股市驅(qū)動將有所加強(qiáng)，資金可能會圍繞政策進(jìn)行交易，預(yù)計股市風(fēng)格將偏向于政策驅(qū)動、估值偏低的內(nèi)需板塊。站在更長時間維度看，在國內(nèi)政策不斷發(fā)力的背景下，預(yù)計今年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)為大概率事件，年內(nèi)股市表現(xiàn)仍值得期待。
具體到板塊方面，莫小城對消費和醫(yī)療板塊持續(xù)保持樂觀，認(rèn)為現(xiàn)在是低價買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的絕佳時機(jī)。結(jié)構(gòu)性機(jī)會主要集中在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、科技成長和消費復(fù)蘇這三個板塊。滬深300的平均市盈率約為13倍，明顯低于美股等成熟市場。外資對中國資產(chǎn)的配置比例仍然較低，未來資金流入可能會推動估值修復(fù)。因此，對市場的后續(xù)走勢保持樂觀，相信結(jié)構(gòu)性機(jī)會將繼續(xù)主導(dǎo)市場。
澎湃新聞記者 孫銘蔚
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