想不到吧，特朗普把美國(guó)玩殘了

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐和美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫等人紛紛表示，特朗普關(guān)稅政策是“最嚴(yán)重的自我傷害”，美國(guó)很可能將進(jìn)入一場(chǎng)衰退。

在衰退恐慌的推動(dòng)下，油價(jià)經(jīng)歷了短暫的一天反彈后再度重挫，美油一度跌近6%。

怪不得在美國(guó)最新的數(shù)據(jù)中，有二戰(zhàn)以來最高關(guān)稅的沖擊下，美國(guó)的CPI竟然沒有惡化。都經(jīng)濟(jì)衰退了，大家都沒錢消費(fèi)了，自然沒有通脹了。

1、美債危機(jī)是根本性的危機(jī)

美國(guó)人過大爺爺生活根本原因是有著“無中生有”的金融本事，靠著空氣+信用就可以從全球其他國(guó)家換取真正的商品和服務(wù)。

由儉入奢易，由奢入儉難，美國(guó)人的債務(wù)癮性越來越大，2025年第一季度（即2024年10月至2025年3月）美國(guó)聯(lián)邦政府的美債利息支出約為5820億美元。這一數(shù)據(jù)來源于美國(guó)財(cái)政部公布的2025財(cái)年上半年（2024年10月至2025年3月）財(cái)政報(bào)告，其中顯示聯(lián)邦財(cái)政赤字達(dá)1.307萬億美元，而利息支出達(dá)到5820億美元，比去年同期增加了600億美元，創(chuàng)歷史新高，是美國(guó)政府第一大支出，遠(yuǎn)超國(guó)防開支。

美債的利息必須要還，不然美國(guó)的金融信用就崩塌了。

不僅如此，美債到期了還要還本，為了能繼續(xù)過日子，需要發(fā)行新的美債“以新還舊”，2025年全年將有約3萬億美元的美國(guó)國(guó)債到期，主要集中在短期國(guó)債。

這是因?yàn)槊纻⑻吡耍绹?guó)政府本來以為很快可以降息，那么新借債的成本就下來了。

若主要持有國(guó)（如中國(guó)、日本）減少續(xù)簽，美國(guó)可能面臨流動(dòng)性枯竭風(fēng)險(xiǎn)，大家都在賣，美債供大于求，美債價(jià)格下跌，美債收益率提高，美國(guó)政府新發(fā)的國(guó)債成本就會(huì)非常高。

這才是特朗普的命脈。

在過去幾年的歷史上，相關(guān)交易最嚴(yán)重的損失就是2020年3月疫情初期的那次。當(dāng)時(shí)，外國(guó)央行和遭遇贖回潮的債券基金掀起“現(xiàn)金爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，被迫拋售最具流動(dòng)性的資產(chǎn)——美國(guó)國(guó)債。這反過來重創(chuàng)了建立龐大杠桿基差交易的對(duì)沖基金，險(xiǎn)些將混亂的國(guó)債拋售潮演變?yōu)闉?zāi)難性金融危機(jī)。最終，美聯(lián)儲(chǔ)以單月擴(kuò)表1.6萬億美元的“天量注水行動(dòng)”，才令這場(chǎng)災(zāi)難得以平息。

但是現(xiàn)在美國(guó)的通脹率還在高位，美聯(lián)儲(chǔ)壓根不敢降息，鮑威爾和特朗普的關(guān)系也不太對(duì)頭，就這么硬耗著。

美國(guó)的關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)海外債主們拋售，進(jìn)而導(dǎo)致美債收益率大漲，行情數(shù)據(jù)顯示，30年期美債收益率目前已直線躥升“破5”，日內(nèi)極其夸張地一度暴漲25個(gè)基點(diǎn)至5.010%，創(chuàng)下了2023年末以來最高水平。素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美債收益率上漲21個(gè)基點(diǎn)，至4.503%。

2025年3月美國(guó)國(guó)債拍賣成交低迷，三年期國(guó)債僅成交580億美元。

如果債券發(fā)不出去，是要老美命的。發(fā)出去的債券成本太高，也是要命的。

盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克周二就表示，“由于與中國(guó)之間的關(guān)稅摩擦，他們可能會(huì)停止購(gòu)買并抵制美國(guó)的債券。日本擁有最大的美國(guó)國(guó)債儲(chǔ)備，但中國(guó)也是第二大美國(guó)海外債主。如果這一外國(guó)需求來源萎縮或完全枯竭，會(huì)發(fā)生什么情況？”

經(jīng)常有人說，美債是我們手里的金融核武器，就是這個(gè)意思。

趁你病要你命，你敢不還本付息信用就崩塌，你還本付息，你的利率會(huì)迅速飆升。

2、美元崩了

本周五早間，亞太股市普遍下挫，同時(shí)，美元指數(shù)一度跌破100美元大關(guān)，創(chuàng)下近21個(gè)月以來新低。

既然這么高的關(guān)稅，大家都不做生意了，我要你美元有什么用？

美元的需求少了，自然就疲軟了，美元的價(jià)值降低了，美元的匯率就下來了。

美元和美債的表現(xiàn)恰好是全球資本對(duì)美國(guó)政策的不滿，對(duì)政策穩(wěn)定性的不信任，一切美國(guó)資產(chǎn)都成了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

所以在美元和美債大跌的情況下，美股也逃不掉。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐和美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫等人紛紛表示，特朗普關(guān)稅政策是“最嚴(yán)重的自我傷害”，美國(guó)很可能將進(jìn)入一場(chǎng)衰退。

股債匯三殺，竟然在美國(guó)，這個(gè)全球霸主身上看到了。

偉大的歷史，要?dú)w功于特朗普！