近日，美圖公司（股票代碼：01357）的股價(jià)在市場(chǎng)中表現(xiàn)搶眼，這一積極態(tài)勢(shì)與中金公司對(duì)其發(fā)布的最新研報(bào)密切相關(guān)。研報(bào)中，中金上調(diào)了美圖公司2025年的收入預(yù)測(cè)，考慮到訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)好于預(yù)期，且有望帶動(dòng)毛利率提升，以及經(jīng)營(yíng)杠桿釋放，上調(diào)26年收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)7%和13%至50和11億元。維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，給予31倍/24倍25和26年Non-IFRS P/E，維持目標(biāo)價(jià)6.3港元。

從股價(jià)走勢(shì)來看，美圖公司的股價(jià)在中金研報(bào)發(fā)布后出現(xiàn)了明顯的上漲。這一變化不僅反映了市場(chǎng)對(duì)美圖公司業(yè)績(jī)的認(rèn)可，也體現(xiàn)了投資者對(duì)公司未來發(fā)展的信心。中金在研報(bào)中指出，美圖公司的付費(fèi)用戶增長(zhǎng)好于預(yù)期，訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，這些積極因素有望帶動(dòng)公司毛利率的提升和經(jīng)營(yíng)杠桿的釋放。

具體來說，中金預(yù)計(jì)美圖公司2025年的訂閱收入將同比增長(zhǎng)40%以上，這一增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自于付費(fèi)率和用戶增長(zhǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，美圖公司的生活類場(chǎng)景付費(fèi)滲透好于預(yù)期，付費(fèi)會(huì)員增長(zhǎng)有望提供訂閱收入彈性。而在海外市場(chǎng)，美圖公司的用戶規(guī)模增長(zhǎng)加速，付費(fèi)率也有較大提升空間。