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　　對全球經濟衰退的擔憂席卷了華爾街，瘋狂的拋售再次打擊了美股、美債和美元。

　　智通財經APP獲悉，就在美國總統特朗普為避免金融市場崩盤而暫停關稅措施的不到24小時后，對全球經濟衰退的擔憂席卷了華爾街，瘋狂的拋售再次打擊了美股、美債和美元。標普500指數周四收跌3.5%，投資者抓住周三歷史性反彈的機會大舉賣出。長期美債價格下跌，收益率飆升，結束了短暫的喘息期。美元連續第三天下跌，原因是交易員出清美國資產，轉而投向瑞士法郎等避險貨幣，令瑞士法郎匯率創下十年來最大漲幅。同時，油價進一步下跌。

　　衡量特朗普宣布對數十個貿易伙伴征收對等關稅以來市場波動程度的一個指標是，標普500指數在過去兩個交易日的波動與新冠疫情初期及2008年金融危機時期的波動相當。這些走勢最終指向一個令人警醒的結論：無論最終結果如何，特朗普混亂的關稅政策正在迅速削弱外界對美國經濟的信心，并有可能在接下來的三個月內持續令市場神經緊繃，投資者只能靜待局勢如何發展。Smead Capital Management首席投資官Bill Smead直言：“這是一個可怕的熊市的開始。”

　　這種擔憂表明，在特朗普第二個總統任期開始不到三個月的時間里，市場情緒發生了翻天覆地的變化。華爾街曾押注，特朗普的第二個任期將通過減稅、放松監管和推動經濟增長來推動股市繼續走強。

　　然而，隨著特朗普上臺后采取行動，包括解雇數萬名聯邦雇員、削減政府支出、并試圖單方面改寫有利于美國的全球貿易規則，這些預期迅速發生了逆轉。除了關稅本身，市場更為擔憂的是特朗普的做法——啟停不定的關稅推出節奏、設定關稅的奇特邏輯、不尋常的目標。這使得華爾街分析師很難預測一切將如何發展，更不用說預測這將對股票、債券和大宗商品價格產生什么樣的最終影響。

　　Bokeh Capital Partners首席投資官兼創始人Kim Forrest表示：“即使在新興市場，我們也知道政策是什么。但在美國，我們無法再對一些最好的公司進行基本面分析?！?/p>

　　自特朗普于4月2日宣布對等關稅以來，投資者經歷了令人眼花繚亂的六個交易日。最初的沖擊引發了嚴重的股票拋售，導致美股市值蒸發了超過10萬億美元。這同時波及全球債市，從東京、澳大利亞到英國和美國，投資者紛紛拋售政府債券以套現。在美國，拋售引發市場猜測美聯儲將不得不出手穩定市場，因為美債收益率持續上升可能通過推高金融系統的借貸成本對經濟造成新一輪沖擊。這促使特朗普叫停了部分剛剛對多個國家實施的高額關稅，使30年期美債收益率下滑，市場似乎暫時被從懸崖邊緣拉了回來。

　　但暗流依舊洶涌。這場貿易戰仍可能打亂供應鏈、削弱跨境貿易，并隨著進口商品變得更加昂貴給美國消費者帶來新一輪的通脹沖擊。所有這些因素讓華爾街越來越擔心美國經濟將陷入停滯。Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen表示：“我們會陷入衰退，因為貿易戰注定會導致這種結果。”“除非我們瀕臨大蕭條，否則特朗普不會退讓。所以股市正在理性地對衰退進行定價?！?/p>

　　這種觀點讓此前短暫的喘息結束。周四美股開盤后再度暴跌，標普500指數一度下跌超過6%，之后部分收復跌幅。在特朗普宣布對部分關稅暫停90天之后，“恐慌指數”VIX創下史上最大跌幅，但到了周四，該指數又回升至40以上，表明市場的不安情緒日益加劇。

　　在債市方面，長期美債再度大跌，盡管過去兩天的新債發行結果緩解了部分對需求的擔憂，但其他問題仍在拖累市場，包括通脹上行風險、海外買家撤離、以及如果經濟增長停滯而導致的美國財政赤字進一步擴大。

　　TCW集團全球利率聯席主管Jamie Patton表示：“很難相信最糟糕的情況已經過去。風險資產不喜歡不確定性和波動性，而這正是特朗普政府帶給我們的?！?/p>