僅僅三天的時間，美債的瘋狂下跌，就將此前6天的上漲全部抹去。

30年期美債收益率一度飆升至5.4%，10年期收益率突破4.5%。

這場跨太平洋的債市風暴，讓市場陷入恐慌：美債，這個曾經全球最安全的資產，正在被投資者瘋狂拋售。

更令人擔憂的是，市場流動性正在迅速枯竭，一場全球性的金融風暴似乎正在醞釀。

日本拋售美債？財務大臣緊急“辟謠”

在這場美債暴跌中，市場最關注的問題是：誰在拋售？

此前有傳聞稱，日本銀行可能正在大規模拋售美債，以應對美國“對等關稅”政策。甚至有日本議員呼吁政府利用美債持倉作為反制武器。

然而，日本財務大臣加藤勝信迅速出面“辟謠”，強調日本不會將美債作為談判工具，并表示外匯儲備管理“應以市場穩定為目標”。

但市場并不完全相信這番表態。因為即便日本官方沒有直接拋售，日本對沖基金的高杠桿基差交易（basis trade）可能已經爆倉，被迫大規模平倉美債頭寸。

據華爾街交易員透露，一家日本對沖基金因60倍杠桿押注美債，最終導致爆倉，成為本輪美債暴跌的導火索之一。

美債拍賣慘淡

真正讓市場恐慌的，是美國國債拍賣的慘淡表現。

本周二，美國財政部拍賣的580億美元三年期國債需求創2023年以來新低，投標倍數跌至2.47，直接競標者（代表美國國內機構）獲配比例僅6.2%，創歷史最低紀錄。

更糟的是，一級交易商被迫接手20.7%的發行量，這意味著市場對美債的需求已降至冰點。

美債拍賣失敗意味著什么？

首先，這說明美國借新債還舊債的成本飆升。

如果市場不愿承接新債，美國財政部只能提高利率發行，這將進一步推高政府債務負擔。

其次，美元信用已經嚴重受損。

美債是全球金融體系的基石，如果市場對其失去信心，美元的國際地位將被動搖。

如果美債市場流動性徹底枯竭，美聯儲可能不得不重啟量化寬松（QE）或緊急降息，但這又會加劇通脹風險。

日元大漲破145，貨幣戰升級？

在美債暴跌的同時，日元卻迎來暴漲，美元兌日元匯率跌破145。

這一反常現象似乎表明，盡管日本官員否認將拋售美債作為談判的砝碼，但說不定日本央行通過拋售美債來促使日元走強。

日本財務省此前曾暗示，若日元貶值過快，可能拋售美債換取日元進行干預。

當然，美債暴跌導致資金涌入日元等傳統避險貨幣，也是原因之一。

美債不斷下跌，日元不斷的走強，美國與日本之間的貨幣戰正在升級。

這種情況下，美聯儲會出手救市嗎？

面對美債市場的崩盤，美聯儲的沉默讓市場更加不安。

美聯儲現在進退兩難：如果降息救市，通脹可能再度飆升，美元信用進一步受損。

如果按兵不動，美債市場可能徹底崩盤，美國甚至有可能進入1929年那樣的長期大蕭條。

不管怎么樣，美債的連續暴跌已經不僅僅是市場調整，而是全球對美元霸權信任危機的體現。

美元霸權的黃昏，或許已經到來。