4月9日晚間，電梯廣告領域迎來一次震動市場的大型收購案。
電梯媒體巨頭分眾傳媒（002027.SZ）發布公告，擬以發行股份及支付現金的方式，以約83億元人民幣的價格，收購競爭對手成都新潮傳媒集團股份有限公司（簡稱“新潮傳媒”）100%的股權。
這場交易不僅將新潮傳媒納入分眾麾下，更因新潮“是否賤賣”引發市場熱議。83億元估值背后，是競爭轉向協作的行業新篇，還是新潮無奈退場的終章？
價格戰“宿敵”握手言和：83億元交易初露端倪
根據公告，分眾傳媒擬以發行股份及支付現金的方式，收購張繼學、重慶京東海嘉電子商務有限公司、百度在線網絡技術（北京）有限公司等50名交易對方持有的新潮傳媒100%股權，交易完成后，新潮傳媒將成為其全資子公司。
公告顯示，截至簽署日，新潮傳媒審計與評估尚未完成，經初步協商，其100%股權預估值為83億元，發行股份價格定為5.68元/股。《分眾傳媒發行股份及支付現金購買資產關聯交易預案（摘要）》進一步披露，此次交易不構成重大資產重組，但屬關聯交易，需經股東大會及監管審批。
分眾傳媒與新潮傳媒的恩怨由來已久。新潮傳媒成立于2007年，2013年正式發力梯媒市場，憑借阿里、百度、京東等資本加持，2017年估值一度突破100億元。
2018年，新潮高調發起“價格戰”，發布《關于全面爭奪分眾億元級客戶的通知》，以五折廣告補貼挑戰分眾，創始人張繼學更放言要“打一場千億級的群架”。分眾傳媒則以300萬終端覆蓋4億主流人群的規模穩坐龍頭寶座。如今，這場“群架”以83億元畫下句號，張繼學將出任分眾副總裁兼首席增長官。
新潮傳媒的“賬本”：74萬智能屏與虧損縮窄
新潮傳媒實力幾何？據分眾傳媒公告及公開報道，截至2024年9月30日，新潮傳媒在全國約200個城市運營74萬部智能屏，其中64萬部投放在約4.5萬住宅小區，覆蓋超1.8億城市居民。其業務聚焦中產社區戶外視頻和平面廣告，與分眾的寫字樓場景形成差異化布局。
財務數據方面，新潮傳媒2022年、2023年及2024年前三季度營收分別為19.40億元、19.32億元和14.97億元，凈利潤分別為虧損4.69億元、2.79億元和509.85萬元，虧損幅度逐年收窄。截至2024年9月末，其總資產44.53億元，凈資產34.23億元。
相比之下，分眾傳媒規模更為龐大。截至2024年7月31日，分眾覆蓋約300個城市，擁有超300萬終端，觸達超4億主流人群。
2024年前三季度，分眾營收92.61億元，同比增長6.76%，歸母凈利潤39.68億元，同比增長10.16%，市值943億元（截至4月9日收盤）。《中國廣告協會2024年報告》測算，分眾戶外廣告市場占比14.5%（123.9億元），新潮占比2.7%（23.2億元），兩者差距顯著。
張繼學回應“賤賣”：83億估值引爭議
83億元估值一出，市場議論紛紛。新潮傳媒2017年估值曾超100億元，如今作價83億元，且以股份為主、現金為輔，是否“賤賣”成為焦點。
據證券時報，張繼學在微信朋友圈發文回應三大問題：
為何賣？ 張繼學稱，“今天的新潮是歷史上最好的時期”，創業10年戰勝疫情，主營業務盈利，現金儲備充足。他認為，AI與數字化趨勢下，與分眾合作是實現“線下數字化媒體平臺”夢想的更優路徑，新潮點位與客戶與分眾互補，協作價值大于競爭。
是否賤賣？ 他表示，“若全現金交易，我認為是賤賣，但若發行股份就不一定了。”分眾當前市值約1000億元，未來潛力巨大，江南春的“500城、500萬終端、5億新中產”愿景若實現，股東回報將更可觀。
未來去向？ 張繼學將出任分眾首席增長官，專注用AI和算法打造先進數字化廣告平臺，并計劃通過“一帶一路”輸出技術，助力中國品牌全球化。
張繼學強調，股份綁定將交易升為“生態共建、利益共享”，而非單純資產買賣。2018年新潮曾喊話“成為雙巨頭之一”，如今選擇并入分眾，令人唏噓。
從“千億群架”到協同共生：交易背景與目的
這場收購并非突發。分眾傳媒稱，此次交易響應政策號召，從“重復投入”轉向“協同共生”。新潮2018年的價格戰雖搶占部分市場，但未能撼動分眾龍頭地位。新潮融資總額達89.6億元，卻未扭虧，分眾則保持穩定盈利，雙方實力對比懸殊。
分眾傳媒在公告中闡述交易目的：新潮側重社區長尾市場，分眾覆蓋全場景，兩者資源重合度低。整合后，分眾將優化點位密度與結構，擴大線下營銷網絡，提升中小廣告主服務能力并降低成本。
據財聯社報道，新潮傳媒曾以補貼搶奪分眾億元級客戶，但分眾憑借300萬終端穩守市場。張繼學2020年接受采訪時稱，“搞死分眾不現實，成為雙巨頭之一就贏了”，如今卻選擇融入對手，交易或因新潮盈利壓力與數字化轉型需求所驅動。
此次收購將重塑梯媒行業格局。分眾覆蓋300城300萬終端，新潮布局200城74萬屏，合并后終端總數或超370萬，覆蓋人群進一步擴大。
《中國廣告協會2024年報告》顯示，中國廣告市場規模2024年達1.5萬億元，戶外視頻廣告年復合增長率預計9.1%。分眾與新潮合并后，市場占比或接近17.2%，進一步拉開與德高中國、兆訊傳媒等對手的差距。
根據公告，新潮傳媒審計與評估仍在進行，83億元為預估值，最終價格待重組報告書確認。發行股份價格5.68元/股，股份占比為主，現金為輔，具體比例待定。分眾傳媒強調，交易不構成重大資產重組，但需股東大會與監管審批。
截至4月10日午間收盤，分眾傳媒股價報收7.05元/股，市值突破1000億元。該筆引人矚目的交易能否如期落地，協同效益如何兌現，仍是市場關注焦點。
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